Blog

W procesach M&A bardzo często spotykać się można z sytuacją, w której właściciel spółki otrzymuje od potencjalnego inwestora wstępną ofertę, a na późniejszym etapie okazuje się, że na konto po finalizacji transakcji trafia znacznie mniejsza kwota. W większości przypadków źródłem rozbieżności jest brak zrozumienia różnicy pomiędzy wartością Enterprise Value (EV) oraz Equity Value (EqV).

Różnica w wycenie spółki w metodach porównawczych dotyczy charakteru danych wejściowych. Metoda mnożnikowa opiera się na bieżącej wycenie rynkowej pakietów mniejszościowych spółek giełdowych, podczas gdy metoda transakcji porównywalnych uwzględnia ceny przejęć kontrolnych w transakcjach M&A na rynku private equity.

Własność intelektu powinna być traktowana strategicznie – jako składnik aktywów generujący realne korzyści ekonomiczne, a nie jedynie jako formalne zabezpieczenie prawne. Własność intelektualna to realny kapitał, który – właściwie zarządzany i wyceniony – może istotnie podnieść końcową cenę sprzedaży firmy.

Przenosimy siedzibę! Sprawdź nowy adres SAWYER Doradztwo Gospodarcze Sp. z o.o. oraz dowiedz się, co się zmienia dla klientów i partnerów.

SAWYER Doradztwo Gospodarcze była doradcą transakcyjnym spółki PPU Produs Sp. z o.o. w procesie pozyskania nowego inwestora.

SAWYER Doradztwo Gospodarcze była doradcą transakcyjnym spółki Net Convertis Sp. z o.o. w procesie pozyskania nowego inwestora.

Wiosną 2026 r. ryzyko geopolityczne na Bliskim Wschodzie przestało być abstrakcyjnym „nagłówkiem” – stało się mierzalnym czynnikiem biznesowym, który wpływa na koszty, terminy dostaw, ceny energii i dostępność finansowania. Odporność finansowa przyjęła postać zdolności do reagowania: szybciej aktualizować plany, rozumieć wrażliwości i umieć wytłumaczyć skutki bankom, inwestorom i audytorom.

Zarówno dyskonto mniejszościowe, jak i premia za kontrolę są kluczowymi elementami wpływającymi na końcowy wynik wyceny. Ich zastosowanie pozwala realistycznie odzwierciedlić wartość udziałów w zależności od poziomu kontroli nad spółką. Dlatego każda profesjonalna wycena udziałów powinna uwzględniać nie tylko liczby, ale również prawa i ograniczenia wynikające ze struktury właścicielskiej.

Utrata wartości aktywów często wymusza na zarządzie rewizję strategii, decyzji inwestycyjnych lub restrukturyzację. Polegając na transparentnej komunikacji z interesariuszami należy wystrzegać się odkładania decyzji o rozpoznaniu utraty wartości, ponieważ może to naruszać wiarygodność spółki i zgodność ze standardami rachunkowości. Kluczowe jest wczesne reagowanie i podejście długoterminowe do stabilności finansowej i strategicznej firmy.

Test na uratę wartości to znacznie więcej niż tylko obowiązek wynikający z MSR36 oraz KSR4. To przede wszystkim procedura oparta świadomych i uzasadnionych założeniach. Największe ryzyko błędu pojawia się wtedy, gdy prognozy finansowe, tempo wzrostu czy WACC nie są spójne z rzeczywistą sytuacją spółki i otoczeniem rynkowym. Audytorzy coraz częściej pytają nie „jak to zostało policzone”, lecz dlaczego przyjęto takie, a nie inne parametry. Świadomie dobrane i udokumentowane założenia zmieniają test na utratę wartości z formalnego obowiązku w realne narzędzie kontroli wartości aktywów.